El negocio de la crisis

Spillover significa «desbordamiento, propagación, contagio»^. La calificación de una empresa y en especial la de un país desencadena uno de estos spillover. Es por eso que el descenso de la calificación de un país relativamente pequeño como es Grecia (su rendimiento económico asciende al 2,5% de la zona euro y su deuda estatal es, comparativamente, igual de pequeña) puede originar una «crisis» de dimensiones desproporcionadamente grandes.

Esto se debe a dos motivos: en primer lugar, las calificaciones están profundamente ancladas en diferentes normativas y prácticas financieras nacionales e internacionales. En consecuencia, los cambios en las calificaciones de un país no provocan únicamente el cambio de las condiciones de crédito para dicho país; al mismo tiempo cambian las condiciones para los seguros de cobertura de estos créditos, luego las condiciones para el comercio con estos seguros crediticios, luego para las diversas apuestas en los índices bursátiles sobre la evolución posterior de las condiciones crediticias (como, por ejemplo, sobre la posibilidad de impago de los créditos griegos o sobre la evolución de la cotización del euro respecto al dólar norteamericano, el yen, el franco suizo y otras monedas); es decir, que cambian las condiciones para éstos y muchos otros «productos financieros estructurados»^1. Cambia, asimismo, la posibilidad de que el Banco Central Europeo adquiera bonos soberanos de los Estados miembros de la UE y de otros Estados, y cambian así las condiciones de los fondos europeos de rescate SESF (Sistema Europeo de Supervisión Financiera) y MEDE (Mecanismo Europeo de Estabi­lidad).